石油供需有持续恶化风险

9月以来美伊冲突持续升级，曼德海峡运力受冲击，全球石油供需平衡持续恶化，国际油价再破百美元，成品油短缺更为突出。报告更新数据与分析后认为，供需恶化趋势可能进一步升级且短期难以逆转：中东及俄罗斯原油开采与运输基础设施进一步受损，霍尔木兹海峡通行量仍在低位，沙特东西输油管道预防性关闭或影响运量约400-500万桶/天，全球库存缓冲垫进一步下降，美国战略石油储备可用天数已降至约15天。此前对平抑油价贡献较大的"中国缓冲"可能难以为继，4-8月中国原油进口同比下降约320万桶/天，其中库存消耗和新能源替代合计解释降幅一半以上，而库存消耗只能提供阶段性缓冲。冲击已由原油运输向炼化、化肥、航运和食品等中下游环节扩散，高通胀与需求走弱并存，全球"类滞胀"风险上升，推升各国央行加息压力。