高端化与降本增效下，看好结构性改善——中顺洁柔(002511)2026年三季报点评

公司2026年前三季度实现营业收入65.06亿元，同比增长0.43%；归母净利润3.68亿元，同比增长59.84%；扣非归母净利润3.66亿元，同比增长59.33%。Q3单季度营业收入20.96亿元，同比下降2.43%，归母净利润1.42亿元，同比增长78.05%，营收增速逐季走低并于二季度转负。公司持续深化全渠道布局、推进品类结构优化，高毛利、趋势品、新品类产品矩阵发力，前三季度毛利率34.64%，同比提升0.66个百分点；费用率同比下降2.89个百分点，其中销售费用率下降2.18个百分点，带动净利率同比提升2.20个百分点。报告认为，公司存货与应收账款周转天数同比分别减少21.56天和1.74天，资产负债率降至32.82%、较去年底下降5.98个百分点，营运资本占用下降、财务安全边际增强；Q3经营现金流阶段性承压系主动缩短供应商账期、加大原材料采购的现金再配置。