持续推进职教并购项目落地，二次成长有望加速

本报告对中国银河证券研究院针对学大教育（000526）的公司点评。事件：公司以5460万元收购珠海隆大70%股权，间接持有珠海市工贸技工学校、珠海市工贸管理专修学校70%的举办者权益；董事会另授权下属并表子公司在未来12个月内、2亿元额度内，针对职业教育、个性化教育、文化阅读、医教康融合领域进行对外投资。并购标的学校综合实力较强，截至2023年9月30日合计拥有在校生4123人（中技2542人+高技1270人），珠海市工贸技工学校为省重点技工学校，设14个中技专业和15个高技专业；标的2023年前三季度实现营收3157万元、净利485万元，对应PE约12倍，生均并购成本1.9万元/人，估值较为合理。公司作为国内个性化教育龙头，在教研、师资、技术、产业资源等方面积累深厚，截止2023年已完成对4所中职院校的并购，但利润贡献有限；