爱博医疗(688050)运医业务并表开启第二曲线，美瞳业务值得期待

爱博医疗（688050）2026H1实现收入9.33亿元（+18.57%），归母净利润1.83亿元（-14.39%），利润端受人工晶状体收入下滑、隐形眼镜渠道与品牌建设投入加大、并购贷款利息增加等因素影响短期承压。公司以现金6.83亿元收购德美医疗68.31%股权并于2026年3月底并表，切入运动医学高景气赛道，2026H1贡献收入1.17亿元、净利润0.13亿元，第二增长曲线启航。隐形眼镜（美瞳）业务收入2.81亿元（+18.68%），收入占比提升至30.09%，硅水凝胶彩片等中高端产品有望打开升级空间。考虑到人工晶体短期承压及新品推广费用增加，下调2026-2027年归母净利润预测至3.47/4.07亿元，预计2028年为4.74亿元，对应PE为22/19/16倍，维持"买入"评级。