风险提示：市场竞争风险；原材料价格波动风险；需求不及预期

敬请参阅最后一页特别声明1 AI PCB龙头乘东风迎高速成长公司简介公司是全球领先的印制电路板（PCB）供应商，根据公司业绩快报，公司2024 年归母净利同比增长71%，绝对值达到26 亿元，规模已经超越2019 年5G 大规模建设当年，并且盈利能力也达到历史新高，2024 年前三季度毛利率为31%、净利率19%。投资逻辑AI 产品需求增长快且毛利率高，是公司未来增长的动力来源。公司2024 年上半年公司企业通讯市场板业务营收占比达到71%、毛利润占比达到80%，可见该业务是决定公司经营状况的核心；从增速来看，公司企业通讯市场板在2024年上半年实现了超高速增长，营收同比增长75%、毛利润同比增长120%，是带动公司在2024 年实现高速增长的核心业务。公司企业通讯市场板业务成长主要来自人工智能（AI）带来的高端PCB 结构性需求。