洁雅股份(301108)拐点将至，海外成长路径清晰

洁雅股份是国内湿巾类产品研发、生产与销售的专业制造商，主要采用ODM/OEM模式为Woolworths、金佰利、强生、欧莱雅、利洁时、3M等世界知名企业供货，产品涵盖婴儿、成人功能、抗菌消毒、家庭清洁、医用护理和宠物清洁六大系列。受疫后消毒湿巾需求回落影响，2024年公司收入5.5亿元、归母净利润0.2亿元，同比分别下滑12%和83%；25Q2收入同比增长20%、25H1归母净利润同比增长22.55%，业绩拐点已现。公司客户集中度约78%，海外订单毛利率高且稳定，近三年海外较国内平均毛利率高17.3pct；2024年末湿巾产能187亿片，并拟投资6.16亿元在美国北卡罗来纳州建设150亿片湿巾项目，预计2026年投产。2025年7月公司发布股权激励草案，考核目标为2025/2026/2027年营业收入较2024年分别增长不低于25%/50%/100%。