澜起科技(688008)聚焦高速互连芯片，运力芯片成为增长新引擎

国信证券发布澜起科技（688008.SH）深度报告。公司是全球领先的数据处理及互连芯片设计公司，2024年营收36.39亿元（同比+59%），互连类芯片与津逮服务器平台收入占比分别为92%和8%，归母净利润14.12亿元（同比+213%）；1Q25营收12.22亿元、归母净利润5.25亿元均创季度新高，毛利率60.45%。报告认为，DDR5渗透率提升叠加子代迭代有助于维持ASP与毛利率，公司第二子代RCD出货已超第一子代、第三子代于4Q24规模出货；PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD三款运力芯片2024年合计收入约4.22亿元（为2023年8倍），1Q25同比增155%，成为增长新引擎；MXC芯片进入CXL 2.0首批合规供应商清单，并布局PCIe Switch芯片。