8月美国CPI数据：8月CPI稳定，但靴子应将落地

本研报分析2026年8月美国CPI数据。8月CPI同比3.4%，核心CPI同比2.4%，整体符合预期但环比略高；核心商品环比降温、居住成本温和、核心服务压力有限，年内核心通胀压力有限。主要不确定性来自能源，油价显著回升成为CPI整体回升和美债收益率曲线上移的核心原因。在市场已明显定价9月加息的背景下，报告认为美联储可能顺应市场、预防性加息25bp，以维护信誉并稳定债市，9月"靴子落地"对市场未必是坏事。报告预测9月CPI名义增速将反弹至3.5%-3.6%，核心降至2.3%。整体判断年内倾向于9月出现1次25bp加息，随后按兵不动保持观察，除非油价再度大幅上行。