中科曙光(603019)深度报告：高端计算自主领军，"智算+AI应用"双引擎提速

公司是中科院计算所旗下的顶级孵化平台，从事高端计算机、存储、安全、数据中心产品研发制造，并布局智能计算与数字基础设施，体内控股或参股海光信息、中科星图、曙光数创、中科天玑、中科三清、中科天机气象等优质资产，形成"芯—端—云—算"全产业链覆盖。2024年营收131.48亿元，同比-8.40%，归母净利润19.11亿元，同比+4.10%，2020—2024年归母净利润CAGR为23.5%；2025Q1营收25.86亿元、同比+4.34%，归母净利润1.86亿元、同比+30.79%，毛利率升至29.16%。公司围绕算力生产、汇聚、调度与服务构建AI工作站、AI服务器、AI存储、大模型一体机、5A级智算中心到全国一体化算力服务平台的完整体系；曙光数创液冷基础设施份额连续三年第一，海光信息"CPU+DCU"受益国产替代。