中科创达（300496.SZ）滴水OS生态持续完善，端侧智能布局有望长期受益

中科创达是全球领先的全栈式智能操作系统及端侧智能产品和技术提供商，深耕智能操作系统领域16年，智能软件、智能汽车、智能物联网三大核心业务协同发展。报告认为公司构建网状生态系统，深耕"芯片+操作系统+应用场景"计算架构；AI PC带动端侧智能，公司作为高通Windows on Arm生态核心软件服务商深入参与软硬件研发；AI技术驱动手机业务复苏，滴水OS面向中央计算架构打通座舱、智驾与舱驾融合；软件驱动机器人产业，实现泛物联网产品长尾化。预计2024-2026年归母净利润分别为4.70/6.68/11.17亿元，对应PE为53/37/22倍。采用PE估值法，给予公司2024年75-80倍PE，预计合理估值76.4-81.7元，维持"优于大市"评级。风险提示：客户拓展进度和订单数量不及预期、新产品的研发及市场竞争风险、大模型等技术落地不及预期风险。