振芯科技：特定行业AI领军，智能无人平台打造全新增长极

本报告为振芯科技（300101.SZ）首次覆盖的公司深度报告。公司是北斗及特定领域高性能集成电路领军企业，提供"高性能集成电路+终端+系统"全栈智能产品，深耕射频、北斗、视讯领域，2024年向智能化转型，构建"智能化高性能集成电路—智能化终端—智能化应用及服务"矩阵。战略上，公司定位"特定行业+AI"，围绕军工智能化趋势，产品形态由硬件向系统级转变，从产品供应商升级为可提供全智能化系统及服务能力的供应商，打造中国版Palantir。主业方面，北斗三号进入大规模换装期，卫星互联网加速建设，公司凭借先发优势、全链布局、客户黏性和先进技术构筑四维竞争力，有望走出低谷迎来复苏。新增长极方面，智能无人系统空间广阔，公司无人平台已实现批量销售。预计2024-2026年归母净利润分别为0.76/2.69/4.84亿元，对应PE为183.1x/51.5x/28.6x，首次覆盖给予"买入"评级。