学大教育（000526.SZ）公司深度研究报告：悄然转型，个性化教育龙头再启航

学大教育为国内K12个性化教育龙头，学习中心遍布全国100余座城市，以1对1、小班教学为特色，另有全日制复读学习基地30余所；1~3Q24营业收入22.5亿元/+25.3%，归母净利润1.8亿元/+50.2%。报告认为教培政策边际向好、监管界限逐渐清晰，供给有效出清（截至24年11月线下教培机构压减率96.7%），叠加高中在校生人数高增及高考录取率走低，高中学科培训行业规模有望恢复扩张，测算2024~2026E市场规模为1364/1481/1602亿元，CAGR 8.5%，龙头有望借品牌优势扩大份额。公司首创个性化"一对一"教辅体系，扩大班课占比显著提升盈利能力（2023年末毛利率36.5%，较2022年提升8.5pct），并发展职业教育与全日制培训打造第二增长曲线。