新国都（300130）公司深度报告：收单服务格局优化，设备出海正当其时

公司为第三方支付行业领先企业，深耕支付服务二十余年，通过“支付+经营”服务体系实现电子支付全流程布局，收单服务和支付设备为两大业务基石，2023年两者营收占比分别为68%和26%。收单业务方面，2023年以来线下消费回暖带动第三方支付受益，伴随259号文落地，收单机构供给侧逐步出清，牌照价值突显，头部企业份额与定价权提升，为收单费率上行打开空间；国内商户端费率约0.6%、收单净费率仅0.1%～0.15%，远低于海外，提升空间较大，拉卡拉、新大陆、新国都净费率已明显上行。支付设备方面，国内POS机渗透率较高、以存量替代为主，海外尤其是拉美、中东非市场持续扩张，公司坚定推进硬件出海，2023年设备出货量海外占比达86%。创新业务方面，跨境支付、海外本地收单、数字人民币、AIGC多维共振，逐步贡献增量。