Shengyi Tech (600183.SS): AI CCL drives growth ahead; Capacity expansion ongoing; Buy
生益科技（600183.SS）：AI覆铜板驱动未来增长；产能持续扩张；买入
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摘要
Abstract正如我们在全球AI PCB/CCL 市场空间报告中所强调的，受AI服务器出货放量、AI CCL规格升级以及覆铜板厂商产能扩张推动，预计2026-2028年AI CCL价值市场空间同比增速分别为181%/217%/115%，2028年将达475亿美元。考虑到生益科技强大的研发与量产能力，我们预计公司未来数年将持续提升市场份额。公司订单饱满，泰国CCL工厂预计2026年9月投产，中国新增产能将于2027年释放，共同推动AI CCL出货增长。预计公司2026年三季度营收同比增长59%、环比增长16%至130亿元人民币，在AI服务器终端需求增长及产品结构向AI CCL升级的推动下，毛利率将维持30%以上的高位。我们重申对生益科技的正面看法，认为其是AI CCL终端需求上行的关键受益者，预计2026-2030年净利润复合增速达33%，驱动因素包括：（1）终端需求增长推动AI CCL涨价；
核心观点
Key Takeaways- 01AI覆铜板价值规模2026-28年增长181%/217%/115%，2028年达475亿美元。
- 02泰国工厂9月投产、2027年国内扩产，订单饱满支撑AI覆铜板出货。
- 033Q26E营收130亿元、同比增59%，毛利率维持30%以上。
报告信息
Report Data- 券商
- 高盛
- 分类
- 个股 / A股
- 页数 / 大小
- 7 页 · 3.3 MB
- 发布日期
- 2026-09-19
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 249