孩子王（301078.SZ）深度跟踪报告—多线并举，生态扩张

姜娅消费产业首席分析师S1010510120056杨清朴新零售行业首席分析师S1010518070001徐晓芳美妆与商业首席分析师S1010515010003李振寰新零售分析师S1010523010001公司“三扩”战略及国家育儿补贴有望推动基本盘回升，为后续增量业务发展提供现金流支撑。业务拓展层面，公司加速推进全渠道布局，通过加盟业态快速渗透下沉市场，借力直播电商开辟新场景、强化自有品牌用户心智，改善盈利水平。同时，公司携手国内AI 大厂，凭借多年积累的数字化能力，创新应用场景，有望凭借AI 伴身智能等产品打开新的增长曲线。综上，我们认为公司当前处于存量业务企稳向上、增量业务多线并举的战略扩张期，风口下的数据资产将迎来重估，是目前“AI+消费”同时具备场景基础和落地能力的稀缺标的，潜在估值弹性较大，建议重点关注。▍供需层面改善，存量业务企稳。