稳健医疗(300888)：健康消费引领增长，医疗耗材持续向上

国盛证券针对稳健医疗（300888.SZ）的公司深度报告。公司两大主业同步改善：健康生活消费品业务（全棉时代）受益产品推新与精准营销，2024Q1~Q3收入同比+14%，预计2024~2026年收入复合增速约14%；医用耗材业务2024年回归正常轨道，常规医用耗材2024Q1~Q3收入同比+10%，收购美国GRI有望为海外业务打开中长期空间。公司发布2025~2027年股权激励草案，营收考核目标增速18%、门槛值13%。预计2024~2026年营业收入分别为90.92/111.20/125.16亿元，归母净利润7.48/10.59/12.29亿元，当前对应2025年PE 21倍，判断合理目标市值约280亿元，维持"买入"评级。风险提示：下游消费需求波动、国内市场竞争加剧、门店扩张不及预期、海外业务拓展不及预期。