中谷物流-603565-首次覆盖报告：内贸集运龙头，高分红带来投资价值

【核心结论】我们认为中谷物流的盈利及运力规模优势领先，首次覆盖，给予“买入”评级。预计2025-2027 年EPS 分别为0.93/0.97/1.00 元/股，采用2025-12-3 收盘价对应PE 分别为11.38/10.91/10.58 倍。绝对估值法下，测算公司每股价值为14.00 元；相对估值法下，可比公司2025 年PE 均值12.71 倍，给予公司2025 年13 倍PE，测算每股价值12.07 元。我们将两种方法的均值13.03 元作为目标价。【报告亮点】我们认为内贸处于需求向上拐点，RCEP 支撑外贸集运长期运价，中谷物流作为内贸集运龙头，占据2021-2025 年盈利规模行业第一的优势，拥有领先同行的船队规模，持续高分红带来配置价值。内贸集运龙头，外贸作为补充业务。1）中谷物流主要业务为集装箱物流服务，是中国最早专业从事国内沿海集装箱货物运输的企业之一。