白马药企转型创新，开启发展新阶段

东吴证券对华东医药（000963）的公司深度研究指出，公司创新转型成果即将兑现，license-in与自研创新品种将陆续上市贡献业绩，存量仿制药及中成药集采影响逐步出清，工业微生物、医美板块补足业绩增长，整体业绩稳健增长叠加创新兑现，有望价值重估。创新药方面，公司聚焦内分泌、自身免疫及肿瘤三大领域，截至2024年底创新药管线超80项：内分泌领域围绕GLP-1布局单靶点、双靶点、三靶点产品矩阵，口服小分子HDM1002已进入III期，HDM1005双靶点Ib期4周体重下降6.12%–10.29%，三靶点DR10624的IIa期数据显示肝脏脂肪较基线最高下降79.0%；肿瘤领域ROR1 ADC已进入I期并获FDA孤儿药资格，并布局CDH17 ADC、PROTAC等；自免领域实现生物制剂与外用制剂全适应症覆盖，2025年起license-in品种率先上市销售。