兴业银行(601166)2026年中报点评：营收单季转正，做实资产质量

长江证券对兴业银行2026年中报进行点评。公司上半年营收增速-0.3%，其中第二季度单季营收转正（+0.6%），归母净利润增速-4.7%，利润波动源于主动收紧不良认定标准并加大信用减值计提力度。上半年利息净收入增速-1.3%，息差同比降幅较一季度收窄；非利息净收入增速+1.8%，其中手续费净收入增长8.6%，受益于资本市场回暖带动代理与托管收入增加。一般对公贷款较期初增长8.8%，科技、绿色、制造业贷款增速均高于总贷款；零售贷款下降3.7%，存款增长5.0%。净息差1.60%，存款成本较2025年度下降23BP。上半年不良率稳定于1.08%，不良净生成率1.19%、同比下降8BP，房地产不良率较期初下降57BP，拨备覆盖率环比回升1个百分点至226%。公司2026年PB估值仅0.44倍，预期股息率5.9%，维持"买入"评级。风险提示：信贷规模扩张不及预期；资产质量出现明显波动。