国睿科技（600562）：2026年中报点评：军贸放量推动毛利率新高，大额关联交易展现增长信心

中航证券对国睿科技2026年中报发布点评。公司背靠中国电科14所，聚焦"雷达装备及相关系统""工业软件及智能制造""智慧轨交"三大业务。2026H1营收略有增长并创历史新高，主要系雷达整机与相关系统产品交付良好、收入保持平稳；毛利率创历史新高，受益于高毛利雷达整机与相关系统产品占比提升及营业成本下降；归母净利润同比下降，主要受应收账款坏账损失增加影响。分业务看，雷达装备及相关系统收入占比超九成，公司持续加强国际市场拓展，军贸雷达订单增加带动收入增长；工业软件及智能制造业务稳步推进，国产替代趋势下需求有望加速；智慧轨交业务收入明显下降。公司积极备产以应对军贸需求，存货中原材料快速增长，若后续订单顺利交付有望增厚业绩；2026年度大额关联交易额度大幅提升，为业务增长提供指引。投资建议：预计公司未来三年营业收入与归母净利润持续增长，维持"买入"评级。风险提示：产品价格波动，下游需求波动等。