太龙药业(600222)多元化业务未来可期

本报告为太龙药业（600222）公司深度研究。公司2022年引入郑州国资新股东后，实施多次股份回购与员工持股计划，强化战略性投入。药品制造是营收核心，占比接近八成，主要产品为中药饮片和中药口服液；2019—2024年营收五年复合增速8.2%，2024年营收19.41亿元、同比下降6.21%；2025年一季度因中成药集采中选结果尚未落地及销售渠道整合，营收3.23亿元、同比下降35.2%，归母净利润153万元、同比下滑92.8%。中药饮片依托中华老字号“桐君堂”扩张，2025年2月在全国中药饮片采购联盟集采中标36个品种63个品规，覆盖浙江、河南、山东、福建、江苏、上海等省市；2025年一季度饮片收入1.8亿元、占比56.09%，毛利率18.44%、同比提升4.6个百分点。