新风光（688663）：电力电子平台型企业，布局固态变压器打开第二增长曲线

浙商证券对新风光（688663）进行首次覆盖，给予"买入"评级。公司是专注电力电子控制技术的平台型企业，实控人为山东国资委，第一大股东为山东能源集团。主业覆盖高压SVG（2026H1收入占比43%）、高中低压变频器（34%）、储能系统（4%）、煤矿防爆与智能控制装备（9%）、轨道交通能量回馈（1%）五大领域，2025年营收20亿元、归母净利润1.0亿元，2026Q2单季营收5.1亿元、同比+7%，归母净利润0.47亿元、同比+47%，业绩边际改善。行业端源网荷储多场景支撑细分需求稳增，全国电网固投"十五五"将达5万亿元以上。公司前瞻布局固态变压器（SST），2026年发布样机并发运AIDC项目现场，认为SST已进入产业化关键节点、未来2-3年有望爆发，预计2030年市场规模超1000亿元。