聚光科技（300203.SZ）：国产科学仪器龙头经营拐点显现，设备更新+国产替代助力发展

聚光科技（300203.SZ）是以高端仪器装备技术为核心的高科技平台型企业，仪器业务占主营收入约70%，为国产科学仪器龙头。报告认为公司经营拐点已现：2019年后受市场竞争加剧、PPP项目拖累及商誉减值影响连年亏损，2023年以来降本增效成果显著，2024年预计归母净利2.09亿元，实现2020年以来首次扭亏，存量PPP包袱在地方化债背景下显著减轻。行业层面，2022年国内科学仪器市场规模达91亿美元、全球第三，但大部分高端仪器国产渗透率不足1.5%，质谱仪进口率高达90%，替代空间广阔。短期催化来自2025年1月美国将流式细胞仪、液相色谱质谱仪列入禁止出口名单的外部压力，以及2024年3月起设备更新政策带动的超龄服役仪器替换需求，公司"4+X"多对多布局覆盖智慧环境、智慧工业、智慧实验室与生命科学四大板块，子公司谱育科技在高端质谱领域实现突破。