中国天楹(000035)2026半年报点评：绿色甲醇蓄势待发，传统板块多维提质

本报告为对中国天楹(000035)2026年半年报的点评。公司2026年上半年实现营收26.87亿元，同比+3.50%；归母净利润2.13亿元，同比+1.11%；毛利率31.87%（同比+1.01pct），净利率8.75%（同比+0.40pct），盈利能力持续改善。受益于绿电市场化政策，固废板块盈利结构优化，经营性现金流4.56亿元（同比+28.28%），应收账款同比减少17.41%，回款稳健。绿醇项目方面，辽源项目一期进入建设攻坚阶段，安达项目一期有序推进，随着绿醇项目投产，公司有望开启第二成长曲线。传统业务方面，国内18座垃圾焚烧发电项目均完成绿证确权登记，海外业务规模稳步扩展，2026H1固废板块毛利率51.40%（同比+3.13pct）。