塑料包装龙头，多元布局行稳致远

紫江企业为国内塑料包装龙头，1999年于上交所上市，已发展为覆盖包装、快速消费品商贸、进出口贸易、房地产、创投业务的综合性集团，是可口可乐、百事可乐等国内外知名饮料企业的稳定PET瓶及瓶坯核心供应商。公司PET瓶与彩印纸包装主业稳健，下游即饮茶、功能饮料等需求增长，行业呈双寡头格局；2019年以来分红率持续高于60%，截至2024年12月12日股息率达3.42%。子公司紫江新材为铝塑膜龙头，已于2024年7月8日挂牌新三板；地产业务手握"上海晶园"优质资产，预计2024Q4结转利润；间接参股的昂际航电为C919航电解决方案供应商，并携手沃飞长空布局低空经济。预计2024-2026年营收92.29/101.86/109.68亿元，归母净利润6.87/8.78/9.46亿元，对应PE 15.2/11.9/11.0倍，给予25年18xPE，目标价10.44元，首次评级买入-A。