全球化供应链布局，家居跨境领先品牌——致欧科技(301376)公司首次覆盖报告

致欧科技（301376）是全球家居品类领先的跨境电商家居品牌商，旗下拥有SONGMICS、VASAGLE、Feandrea三大品牌，2024年整合为SONGMICS HOME主品牌，通过亚马逊、OTTO、独立站等进入70余个国家和地区，累计服务超2000万家庭用户。报告认为家居属中大件，存在周转慢、运输周期长与成本高的难题，公司凭借全链条布局破局：前端精准洞察需求、高效品牌营销、多元平台布局与一站式关联消费打开成长空间；中后端数字化全链路赋能，加码全球采购与海外仓布局，成本优势显著，营运周转效率可比肩安克创新。行业层面，全球电商渗透率稳步提升，亚马逊仍是出海主阵地，Temu、TikTok Shop构成增量渠道，份额加速向头部品牌卖家集中。预计2025—2027年归母净利润分别为3.7、5.5、6.9亿元，对应PE为20.5、13.6、10.9倍，首次覆盖给予"买入"评级。