丰乐种业（000713.SZ）投资价值分析报告—大单品优势初现，种业“国家队”启航

丰乐种业是国内知名种企，2024年央企国投集团全资子公司国投种业完成收购，公司由"地方军"升级为种业"国家队"。公司以杂交玉米、杂交水稻种业为核心主业，兼营农化与香料，2020—2023年种业营收CAGR达32%。行业层面，玉米制种面积连年高位导致严重供过于求，行业进入出清淘汰赛，格局有望大幅优化；转基因产业化提速扩面，具备转基因品种先发优势的头部种企有望率先赢得客户、提升份额。公司转基因玉米品种铁391K表现突出、市场认可度高，已成为推广面积最大的转基因品种之一；控股股东国投种业拟以5.91元/股定增增资10.89亿元，持股比将从20%升至38.46%，有望持续注入资金、政策与研发资源。预计公司2024—2026年EPS为0.10/0.17/0.23元，参考可比公司PS及PB估值，给予2025年目标价10元，首次覆盖给予"买入"评级。