开源证券-比亚迪（002594.SZ）：Q3营收恢复同比增长，海外持续表现亮眼

开源证券对比亚迪2026年三季报进行点评：公司前三季度营收5663.04亿元，同比基本持平，归母净利润223.45亿元，同比下降4.2%，扣非归母净利润210.04亿元，同比增长2.5%。单三季度营收2214.88亿元，同环比增长13.6%、13.8%，归母净利润100.20亿元，同环比增长28.1%、21.6%，营收重新回到同比增长。Q3新能源车销量132.31万辆，同环比增长18.7%、19.4%，其中海外销量55.07万辆，同比大增136.6%，成为整体销量的主要支撑。Q3毛利率18.0%，同比提升0.4个百分点，环比下降0.9个百分点；在规模效应带动下，期间费用率下降，净利率达4.6%，同环比均小幅提升，剔除比亚迪电子后单车净利润0.73万元。公司加速开拓欧洲、拉美、东南亚市场，计划新增10艘9200CEU滚装船，匈牙利工厂将于2026Q4启动大规模生产，并力争实现2027年海外销量超250万辆的目标；国内市场则依靠第二代刀片电池与闪充技术回暖，截至10月7日已建成12165座闪充站。考虑到行业竞争压力，公司下调2026-2028年归母净利润预测至340.38、455.93、5