DDIC加速国产替代，光互连+UCIe IP开辟算力新赛道

云英谷科技（3310.HK）主营AMOLED显示驱动芯片，2026H1 DDIC板块收入2.309亿元、销量1920万颗、均价12.1元，毛利率升0.7个百分点至5.7%，收入同比降39.3%，受手机需求走弱、存储及原材料涨价与终端下调出货影响；公司顺应RAM-less架构迭代新品，已通过四家面板厂验证。Micro-OLED业务收入0.859亿元、同比增12.5%，毛利率升0.3个百分点至29.3%，推出支持120Hz的3K/4K OLED-Si驱动芯片并拓展海内外XR客户。公司新设数擎智云、芯擎智云两家控股子公司（各持股55%），分别布局Micro-VCSEL片上光互连与UCIe IP授权，切入算力互连新赛道。预计2026-2028年收入7/10/15亿元，归母净利润-3/-2/-1亿元，首次覆盖给予"买入"评级。风险为消费需求疲软、XR商业化及高速互连研发不及预期。