五矿证券-钨行业三季报点评：钨资源与硬质合金价格企稳反弹，高端制品价格持续坚挺

五矿证券有色金属行业点评指出，2026年三季度16家钨产业链样本公司市值整体环比下跌，恒锋工具与沃尔德跌幅相对较小。全行业单季营收与盈利增速均转负，但钨价波动收窄推动资产减值损失下降；中钨高新、厦门钨业减值环比大幅回落，部分对冲营收与毛利率下滑，行业盈利韧性较强。华锐精密、鼎泰高科、新锐股份、沃尔德营收环比增长，带动硬质合金及刀具板块营收转正。资源端钨精矿与APT价格小幅回调后基本企稳，欧洲APT折人民币约164至166万元/吨，国内约53万元/吨，内外价差仍超3倍。深加工端受「金九银十」带动，硬质合金价格先跌后涨；国产刀具出口金额环比增长6.42%，进口金额环比下降7.49%。金洲微钻产能达1.2亿支/月，三季度均价2.3元/支；六氟化钨进出口价格分化，AI存储需求支撑出口价格高位震荡。