圣泉集团(605589)深度报告：国内合成树脂龙头，布局电子材料、多孔碳及生物质强化产业链协同优势

本报告为国泰海通证券对圣泉集团（605589）的公司深度研究。公司是国内合成树脂龙头，酚醛树脂国内市占率约27.54%居首，并以此为基础延伸至先进电子材料、电池材料与生物质化工，形成生物质原料—合成树脂—复合材料的全产业链协同。核心观点：AI服务器出货激增带动高频高速树脂需求，公司前瞻布局电子级酚醛树脂、特种环氧树脂及PPO/OPE、碳氢、双马、PEI树脂扩产，推进国产替代；同时依托生物质精炼技术布局多孔碳及硅碳/硬碳负极材料。财务上，2015—2024年营收由33.25亿元增至100.2亿元（复合增速13.04%），归母净利润由3.87亿元增至8.68亿元；2025H1营收53.51亿元（同比+15.67%），归母净利润5.01亿元（同比+51.19%）。预计2025—2027年EPS分别为1.33、1.64、2.05元，给予2025年30倍PE、目标价39.90元，维持"增持"评级。