精锻科技(300258)：精锻齿轮龙头加速出海，卡位机器人布局新赛道

本报告为精锻科技（300258.SZ）首次覆盖报告。公司是国内乘用车精锻齿轮细分龙头，主营差速器锥齿轮、变速器结合齿及差速器总成等，客户覆盖大众、吉利、奔驰、宝马等国内外主机厂及GKN、MAGNA等Tier1。公司业务由单一齿轮向总成延伸，2024年总成类营收4.92亿元、同比增长18.84%，占比24.3%；同时推进泰国工厂建设承接北美订单、设立摩洛哥子公司覆盖欧洲及中东市场，并依托精锻技术拓展新能源汽车轻量化铝合金零部件。公司积极布局人形机器人赛道，2025年与天津爱玛信合资设立江苏太平洋智能关节、投资武汉格蓝若智能机器人，已交付模组类样品，有望打造第二增长曲线。预计2025-2027年归母净利润分别为1.53/2.04/2.52亿元，同比-4.3%/33.5%/23.5%，对应PE为49/37/30倍，首次覆盖给予“买入”评级。