中国啤酒：9月数据指向三季度疲弱，尽管中秋节时点前移带来一定提振
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摘要
Abstract伯恩斯坦基于BigOne Lab终端销售数据更新中国啤酒行业跟踪：2026年9月行业销售额同比增长3%（8月为-4%），但改善主要来自中秋节时点前移（2025年10月6日 vs 2026年9月25日），故应更关注整季表现。三季度行业销售额同比下滑1%，其中燕京（未覆盖）领先增长9%，华润啤酒+2%，重庆啤酒持平，青岛啤酒-2%，百威中国明显落后为-7%。报告认为终端销售与报表收入高度相关，回归测算三季度收入增速约为华润啤酒+1%、重庆啤酒-1%、百威中国-8%、青岛啤酒-4%。分渠道看，华润三季度餐饮渠道增速由二季度+4%放缓至+2%，广东、福建表现较好，四川持续拖累，高端仍是餐饮渠道最强细分并继续抢份额；百威三季度降幅由-3%扩大至-7%，餐饮渠道转为-6%，即饮外渠道维持-10%；青岛三季度下滑2%，餐饮渠道降幅扩大至-6%，即饮外渠道+4%相对稳健；
核心观点
Key Takeaways- 01伯恩斯坦基于BigOne Lab终端销售数据更新中国啤酒行业跟踪：2026年9月行业销售额同比增长3%（8月为-4%），但改善主要来自中秋节时点前移（2025年10月6日 vs 2026年9月25日），故应更关注整季表现。
- 02三季度行业销售额同比下滑1%，其中燕京（未覆盖）领先增长9%，华润啤酒+2%，重庆啤酒持平，青岛啤酒-2%，百威中国明显落后为-7%。
- 03报告认为终端销售与报表收入高度相关，回归测算三季度收入增速约为华润啤酒+1%、重庆啤酒-1%、百威中国-8%、青岛啤酒-4%。
报告信息
Report Data- 券商
- 伯恩斯坦
- 分类
- 行业研究 / 大消费 / 食品饮料
- 页数 / 大小
- 35 页 · 5.2 MB
- 发布日期
- 2026-10-16