AI带动消费电子上行，汽车&通讯接力增长——立讯精密深度报告

立讯精密是消费电子精密制造龙头，成立于2004年，2010年上市后通过内生外延持续扩张，目前拥有110多家生产企业、16个研发中心，消费电子切入果链深度绑定大客户，通讯和汽车业务接力成长。消费电子方面，海内外龙头积极布局端侧AI，苹果发布的Apple Intelligence布局领先，有望率先受益AI驱动的换机潮与硬件价值量提升；公司沿"零部件->模组->组装"路径跟随大客户成长，已成为其第二大供应商，iPhone组装切入高端机型，代工份额有望持续提升。汽车方面，公司依托智能制造平台与传统车企及造车新势力深度合作，新增收购全球线束龙头莱尼加快出海，有望成长为全球汽车零部件Tier1领导厂商。通讯方面，公司深耕电连接、光连接、散热、电源管理等产品，铜连接技术达全球领先水平，英特尔入股立讯技术有望助力打开海外服务器市场。