金诚信(603979)深度报告：铜板块弹性标的，矿服+资源双轮驱动

浙商证券首次覆盖金诚信（603979），给予"买入"评级。公司为国内矿服行业龙头，2020年起布局上游资源，形成"矿服+资源"双轮驱动。逻辑一：矿服业务盈利能力优于同业，2018~2023年矿服业务毛利CAGR达20%，毛利率维持在26%~29%，截止2024年中报正在履约矿服合同金额约163亿元，有望支撑业务稳定增长。逻辑二：铜产量弹性优于行业，预计2024~2026年铜金属产量合计分别为3.3/5/5万吨，铜金属销量分别为3.5/5/5万吨。铜价短期或受美元走强承压，但供需趋紧，2025年铜矿供给增速预计仅2.2%、精炼铜需求增速约3.1%，铜价中枢有望持续抬升，量价齐升助力业绩加速释放。预计2024~2026年营业收入96/118/136亿元，归母净利润15.5/22.4/25.8亿元，EPS分别为2.48/3.59/4.14元，对应PE 15.67/10.83/9.39倍。