传媒互联网行业港股游戏公司1H26：存量产品稳健运营，AI深化提效，关注新品周期与全球化拓展

本报告梳理港股游戏公司2026年上半年（1H26）的经营表现与行业趋势。1H26头部厂商保持韧性，中小厂商表现分化：收入端由次新游长线运营及多端互通游戏（如腾讯《三角洲行动》、网易《燕云十六声》等）驱动增长；利润端受新游投放前置短期压制，但产品运营提效与投资收益贡献增量。AI应用继续向全链路渗透，AI Coding与3D资产生成能力明显提升。展望方面，各厂商储备产品丰富，重磅新品（如网易《无限大》、腾讯《王者万象棋》等）有望成为重要增量。投资建议上，核心推荐网易、心动公司，关注存量游戏持续运营能力及新产品对业绩催化与估值提振。风险包括行业政策变化、用户娱乐意愿降低及AI降低制作门槛加剧竞争。