文化出海扛旗者，王者归来犹可期

招商证券对世纪华通（002602.SZ）的首次覆盖公司深度报告。公司通过2018年收购点点互动、2019年并购盛趣游戏，形成"点点互动负责海外研运、盛趣游戏深耕国内IP"的双轮格局，另有AI云数据与汽车零部件业务。核心逻辑在于：子公司点点互动开创"SLG+X"融合创新模式，《无尽冬日》（Whiteout Survival）全球累计收入超35亿美元，与2025年上线的《奔奔王国》（Kingshot）形成"双爆款"，稳居全球手游收入榜及中国手游出海收入榜前列；盛趣游戏以《热血传奇》《龙之谷》等经典IP持续焕新；同时借微信小游戏生态推动海外产品回流国内。