电气化时代的“大脑”，电力电子龙头价值重估启航

华泰证券发布阳光电源（300274 CH）深度研究，认为公司作为电力电子龙头，储能+出海逻辑延续，AIDC有望打开新增长空间。短期看，国内136号文取消强制配储后，独立储能在调峰缺口与容量电价支撑下阶段性高增（25年1-8月储能招标、中标量同比+89%/191%，独立储能占比近60%）；美国“大而美”法案使光/储补贴实际延续至2030/2032年，海外产能与关税成本传导可护航出海。中长期看，2026年起全球多地区新能源+储能陆续平价，预计2024-30年全球储能装机CAGR达44.5%，2030年新增储能装机1556GWh，美国数据中心负荷、欧洲大储招标及澳、中东、印尼光储政策共同支撑增量。公司定位为电力电子龙头，氢能电解槽中标容量居首，2025年切入AIDC柜内外电源，测算2030年全球市场规模超4600亿元。