皖仪科技（688600）深度研究报告：科学仪器朝阳产业，切入核聚变检漏市场催生未来增量潜力——可控核聚变系列研究（四）

本报告为华创证券可控核聚变系列研究第四篇，聚焦皖仪科技。公司定位精密科学仪器专业供应商，业务涵盖工业检测仪器、在线监测仪器、实验室分析仪器及生命健康四大板块，2024年工业检测、在线检测、实验室分析仪器收入占比分别为61%、27%、6%。工业检测仪器基本盘稳健，受益新能源汽车、半导体与3C需求，2024年海外收入0.21亿元、同比增长447.23%；核心产品氦质谱检漏仪可用于托卡马克装置真空检漏，公司已与合肥能源研究院共建联合实验室，可控核聚变领域2025—2028年有望进入资本开支扩张周期，我国主要聚变项目预计投入约1460亿元，或催生未来增量。实验室仪器对应超500亿元市场空间，进口占比超七成，国产替代空间广阔；在线监测转向工业过程监测，医疗仪器远期弹性可期。公司完成1.51亿元回购并推出股权激励，目标2025—2027年营收复合增速20%以上或三年归母净利润不低于0.5/1/2亿元。