中国国际金融-浪潮信息（000977.SZ）：三季度毛利率提升，液冷产品体系持续完善

中金公司发布浪潮信息2026年三季报点评。3Q26公司实现收入449.50亿元，同比增长11.1%；归母净利润9.80亿元，同比增长43.5%；扣非归母净利润10.22亿元，同比增长54.3%，业绩高于预期。前三季度收入1293.29亿元，同比增长7.2%；归母净利润39.32亿元，同比增长165.3%。三季度毛利率同比提升2.73个百分点至8.35%，主要由于超节点产品附加值较高，叠加公司通过服务器顺价将上游存储涨价传导至下游客户，前期备货形成的成本优势共同支撑毛利率改善。液冷方面，公司产品已覆盖全液冷冷板服务器、液冷机柜、兆瓦级CDU及智算算力仓，两相液冷AI整机柜方案单芯片解热能力突破3000W。公司还参与编制OCM模块化服务器设计指南，并通过Token资源池、EPAI能力认证等机制支持伙伴向AI服务转型。中金基本维持2026/27年归母净利润51.64/68.39亿元预测，考虑行业估值中枢下移，下调目标价30.2%至73.6元，对应2026/27年20.9/15.8倍市盈率，维持跑赢行业评级。风险为超节点产品交付及AI应用落地不及预期。