伟创电气(688698)：工控出海领军者

本报告为伟创电气（688698）公司深度报告。公司深耕电气传动与工控领域近二十年，以低压变频器为基础，逐步拓展伺服系统与PLC，产品覆盖起重、矿用、轨交、光伏扬水等细分领域，并积极布局海外市场。报告认为，公司相较外资品牌具备贴近市场的开发理念与定制化交付优势，相较国内同行则在起重、轨交等细分行业深耕形成份额与地位，在国产替代大潮中占据有利位置；伺服+PLC业务快速拓展后，控制层、驱动层、执行层产品系列趋于完整。行业层面，工业自动化处周期底部、逐步回暖，先进制造业中新能源增速或降、3C有望修复，纺织、机床、矿山等传统行业受外需拉动复苏，OEM市场复苏存不确定性，项目型市场稳步增长。预计公司2024—2026年归母净利润为2.65/3.36/4.11亿元，对应PE约40/31/26倍；给予2025年40倍估值、目标价63.7元，维持"买入"评级。