科大讯飞（002230.SZ）深度跟踪报告—具身智能开启AI新篇章

报告为中信证券对科大讯飞（002230.SZ）的深度跟踪报告。核心观点认为，以GPT-4o和o1模型为代表的逻辑AI快速演进，公司大模型能力持续迭代，预计2024年底前后有望实现类o1的高难度数学能力显著提升，加速AI+教育商业化落地；教育信息化市场规模超4000亿元，AI学习机等C端产品与智能黑板、智能批阅机等B端新品打开成长空间。具身智能方面，公司自2022年发布"讯飞超脑2030计划"以来，以通用大模型+具身小模型打造软硬一体化的机器人超脑平台，截至2024Q3已出货一万余套，赋能450家机器人企业，并在四足机器人和人形机器人研发上取得成果，未来家庭陪伴机器人或将率先实现大规模商业化。盈利预测方面，调整2024-26年净利润预测至3.01/7.00/10.66亿元。采用分部估值法加总得出目标市值1679亿元，对应目标价73元，维持"买入"评级。