峰岹科技(688279)：BLDC"驱控+传感"双核驱动

华泰证券首次覆盖峰岹科技（688279 CH），给予"买入"评级，目标价307.5元，基于26年64.2倍PE。公司是国内领先的BLDC电机驱动控制芯片厂商，围绕BLDC电机提供控制、驱动、功率与传感器的全套解决方案，通过自研电机驱动控制处理器内核ME及FOC算法硬件化实现差异化，在智能小家电、运动出行领域份额领先（吸尘器、电扇BLDC主控及驱动芯片份额分别达80.7%、83.6%），2024年归母净利率达37%，盈利能力远高于行业平均。报告认为公司正突破原有低压小功率能力圈，2024年白电、汽车收入占比已提升至19.64%、7.35%，并以RISC-V内核替换8051内核、自研磁编与旋变传感器切入机器人等新场景；2023年全球BLDC电机主控及驱动芯片市场约263亿元，磁传感市场达204亿元，长期空间广阔。预计25-27年归母净利3.23/4.43/5.82亿元。