金钼股份（601958）：钼矿、钼粉双龙头

本研报为金钼股份（601958.SH）公司深度研究。公司是全球领先的钼专业供应商，业务覆盖钼炉料、钼化工、钼金属三大系列三十余种产品，2025年钼产品销量约占全球13%、国内约28%，矿山原料自给率100%，钼资源保有量约227万金属吨。行业层面，2025年全球钼使用量同比+3.6%至30.47万金属吨，中国需求占比50.3%；海外主要矿商产量指引回落、国内增量有限，供需缺口有望扩大，截至2026年9月30日国内钼精矿价格升至5475元/吨度，较2025年末上涨47.0%。公司增量方面，沙坪沟钼矿已于2026年6月开工，达产后对应公司权益产量约0.75万金属吨；钼粉产能约5250吨/年，全球最大钼粉生产基地优势突出，以钼代钨带来新机遇；高端钼合金薄壁管批量供货，半导体靶材技术取得突破。