分众传媒收购新潮100%股权，有望实现协同发展

分众传媒拟以发行股份及支付现金的方式购买新潮传媒100%股权，发行价格5.68元/股，预估值83亿元，对应2023年19.32亿元收入约4.3倍PS。新潮传媒主营社区户外广告，2022年、2023年及2024年1-9月收入分别为14.97亿元、19.32亿元、19.40亿元，尚未盈利但亏损持续收窄，截至2024年三季度运营约74万部智能屏，覆盖约4.5万个住宅小区，与分众点位重合度较低，双方有望形成有效互补，扩大生活圈媒体网络覆盖。行业层面，原第三大梯媒华语传媒已破产清算，第二大梯媒新潮传媒被收购，竞争格局趋于稳定，分众作为梯媒龙头有望受益于议价权提升。暂不考虑本次收购，预计公司2024-2025年归母净利润分别为53亿元、59亿元，对应PE约20倍、18倍，维持"买入"评级。风险提示为经济复苏与广告回暖不及预期、梯媒市场竞争加剧。