财信证券-国科微（300672.SZ）：核心业务放量驱动业绩高增，ALL IN AI战略持续深化

2026年前三季度公司实现营业收入23.76亿元，同比增长102.71%；归母净利润4.25亿元，同比增长5640.94%；扣非归母净利润3.98亿元，同比增长1845.75%；毛利率41.65%，同比提升15.91个百分点。核心产品出货增长带动收入快速提升，智慧视觉等高毛利产品占比提高，推动盈利能力大幅改善。第三季度营业收入9.98亿元，同比增长131.81%，环比增长34.12%；归母净利润2.29亿元，同比增长1903.77%，环比增长62.91%。智慧视觉业务高速增长，GK72系列稳定出货，GK7205V500进入批量推广；超高清显示IPTV实现三大运营商批量出货，GK67完成鸿蒙兼容认证。ALL IN AI战略加速落地，车载AI与端侧AI打开成长空间，公司拟募资不超过50.61亿元加码AI芯片研发。预计2026至2028年归母净利润分别为6.29亿元、8.48亿元、10.29亿元，维持增持评级。