国内企业级存储领军企业，AI打开后续成长空间

德明利（001309.SZ）是国内存储模组头部企业，已形成固态硬盘、嵌入式存储、内存条、移动存储四大产品线，并以自研闪存主控芯片构建差异化核心竞争力，在企业级存储领域布局领先，PCIe/SATA SSD已深度适配AI服务器与数据中心，进入多家头部互联网及服务器厂商供应链并稳定批量出货。AI驱动存储市场扩容，2025年9月以来闪迪、美光、三星、西部数据等原厂陆续涨价，CFM预计四季度服务器eSSD涨幅超10%，公司凭借上下游稳固合作与采购成本优势有望充分受益周期上行。预计公司2025—2027年EPS分别为1.61元、4.00元和5.49元，对应估值148倍、60倍和43倍，维持“买入”评级。风险提示：晶圆等原材料价格剧烈波动、消费类电子需求下行。