闰土股份(002440)业绩略超预期，染料盈利全面上行，景气大周期开启

闰土股份(002440)发布2026年半年报，业绩略超预期。26H1公司实现营业收入35.85亿元（yoy+32%），归母净利润6.27亿元（yoy+319%），毛利率28.06%（yoy+8.51pct）。染料盈利全面上行，核心中间体还原物、H酸等价格底部显著回暖，分散染料与活性染料价格提升，公司染料年总产能近23.8万吨，市占率稳居国内前二，充分受益此轮染料景气大周期。公司实施"后向一体化"发展策略，产业链配套齐全。预计2026-2028年归母净利润为12.07、14.78、18.74亿元，对应PE分别为13X、11X、8X，维持"增持"评级。风险提示：原材料价格波动、下游需求不及预期、中间体竞争加剧。