有色金属行业：商品属性占优，驱动铝价上攻

本报告为有色金属行业动态报告，聚焦铝价走势。核心观点为在金融属性受美联储加息预期压制的情况下，以铝为代表的基本工业金属展现出极强的商品属性：中东减产背景下国内铝元素出口加大，有效提升表观消费需求，现货库存即将击破80万吨关口，为铝价冲击25000元/吨注入动力。关键数据方面，2026年1-7月国内电解铝累计产出2632万吨（同比+2.4%），原铝表需2738万吨（同比+1.3%），主要得益于铝材出口大幅提升及新能源车增速转正；氧化铝运行产能恢复至9720万吨，价格持续筑底；9月5日铝价24380元/吨，行业利润月度环比改善。展望看，LME库存低于25万吨、国内现货逼近80万吨，偏紧状态维持，将助力铝价重新挑战24500甚至25000关口。投资建议上，维持有色金属行业"强于大市"评级。