中国石化-600028-Q424业绩基本符合预期，预计2025年炼化景气度小幅改善

abc 2025 年 03 月 24 日Global Research快评中国石化A Q424业绩基本符合预期，预计2025年炼化景气度小幅改善受下游炼化业务影响，2024年净利润同比下滑17%至503亿元中国石化2024年实现净利润503亿元，同比下滑16.8%（按中国会计准则）。其中四季度实现净利润61亿元，同比/环比下滑19%/29%，四季度业绩基本符合我们预期。我们认为四季度盈利承压主要由于：1）化工景气度仍低迷；2）油价环比下滑，Q424布油均价环比下滑4.7美元至74美元/桶。3）减值和汇率等因素影响。公司2024年全年资产减值损失为67亿元，其中四季度录得资产减值损失为45亿元。展望2025年，我们预计：1）布油均价为75美元/桶，上游盈利小幅回落；但随着炼油化工新产能投放速度放缓，炼油化工板块盈利有望改善。2024年公司分红率69%，同时回购比例达6%。